3.7這門課表面看起來在最后三門里面是比較恐怖的，但如果深入了解了它的特點，相對于3.6，它的復習考試的可操作性和可把握度都比3.6要好多了，甚至比3.5還要好把握。從其絕對難度上來說，還是比3.5、3.6要高些。這門課的實用性也是不言而喻的，只要學好了3.7，再看財經類報紙或聽財經類英語節目，有關投融資、并購、期貨、期權、國際金融方面的內容都能很容易看懂和聽懂了。

整個3.7的知識體系看起來比較復雜，但如果分門別類地準備，通過做典型題來帶動復習，總體來說還是能夠順利通過考試的。

整個3.7分為大概4個大模塊，明細如下：

1)財務戰略：包括財務預測、績效評估、公司治理等。
2)投資和融資：包括：投資分析、資本成本、capm、投資組合、m&m模式、wacc、apv、收購與合并、企業重組、mbo等。
3)風險管理：遠期合約、期貨、期權、互換、期權定價模式等。
4)國際金融和投資：pppt、影響匯率的因素、跨國投資評估、轉移定價等等。
其中，投融資和風險管理是重點，風險管理是難點。

至于如何準備3.7，說起來其實簡單：首先要認真仔細地閱讀教材或者notes，了解里面的理論體系和做里面的例題，獲得整個知識體系的感性認識，此時還只是初步了解。然后就是開始做全真題，將全真題根據知識體系分好類，然后一部分一部分地去琢磨，徹底弄懂每一個專題的解題方法和技巧，同時認真看后面的評分標準，知道考官打分的套路。最后就是對真題的進一步熟練和對理論的總結升華，做到對任何典型題都能快速解題，對任何理論工具都能熟練地運用，而且要清楚這個工具的優缺點和它的假設前提和局限性。還有，理論和理論之間的有機聯系也一定要很清楚。

考試時，要確保3.7通過，首先要確保70分的必答題能順利完成，必答題能在限定時間內完成的話，后面的兩道可選題就是錦上添花了。必答題的額定時間是126分鐘，留一點余量，爭取必答題要在兩個小時零10分鐘解決戰斗，剩下50分鐘做兩道后面的可選題。

一、財務戰略（包括財務預測、績效評估）。
這一部分已經考過兩次了。典型題為2001/12和2004/06第一題，還有2003/12第二題。這一部分的復習和考試沒什么訣竅，就是要細心，仔仔細細地從問題里面讀出考官給出的文字信息。

二、投融資。
這一部分主要有很多理論分析工具，理解和熟練并不是很難，仔細看書加上做真題，應該會很快掌握它的內容。但重要的是，所有理論都是建立在很嚴苛的假設前提上的，所以在學習運用公式計算時，一定不要忘記了那些前提條件，計算完了時，一般都要求有討論。這個時候，只要將理論的假設條件拿來討論，結合企業的實際情況、戰略等等，就可以很輕松地寫出很多有效的論點出來。3.7的必答題的討論部分有個這樣的特點，不需要深入展開，只需要寫要點，一個要點一分，如果一個要點稍微展開就可以有兩分，所以這部分的分數是很容易拿到的，只要多看真題里面考官的答案，很快就能找到其中重復出現的規律性的內容。
這一部分有以下幾種典型題型：

1、海外投資。（典型題：pilot paper 第一題，2003/12第一題）

海外投資就是在2.4的npv計算的基礎上，加上pppt（購買力平價理論），用來計算未來幾年的匯率，然后將海外的現金流折算成為本幣，最后計算出在本國的npv。它的格式和套路非常典型，容易記憶，其他內容與2.4基本一樣，多了pppt，多了兩國的企業所得稅差額的補足的計算，有時還有加上了real option. 比如：在海外投資時，可能本國的工廠可能要關閉或者削減生產能力，這里面就有一個綜合權衡的問題，都有npv可以計算的。反復將典型題摸熟了，應該能舉一反三。

2、并購。（包括公司估值company valuation，典型題為pilot paper 第二題，2002/12第一題）
企業重組（典型題：ftms notes seminar 4：第四題goodsleep，真題2003/06第一題）

這一部分非常復雜，特別是企業重組，但只要找到了竅門，還是有辦法的。具體的套路就不詳細說了，教科書和真題里面都講得很詳細，只要認真做題，一定能找到規律。

這里著重強調一下projected operating free cash flow, 這一技能可以說是并購重組類解題的最重點，這個會了，其他的問題都迎刃而解。我們知道，凡是涉及到并購、投資、重組，都要對目標公司進行公司價值評估，有很多很多評估的方法，比如：凈資產(net asset valuation)、p/e ratio method、dividend yield method等方法，其中最重要、最常用的就是free cash flow valuation method。在2002/12 q1、2003/06 q1、2003/12q2中，考官都詳細給出了怎么樣計算projected operating free cash flow的方法，比如2003/12第二題里面，他給出的計算方法是：profit before tax + depreciation + interest(1-tax rate) – tax – increase in working capital – replacement investment，但這并非是唯一答案，考生可以自己設定自己計算公式，答案后面有這樣的附注：other definitions of free cash flow are possible, including adjustment for the change in loan and disposal of assets. 所以這樣的題型解題還是很靈活的，只要考生自己設定的前提和后面的計算前后相符，都能拿到分。

3、apv（典型題：2004/12第一題，ftms notes seminar 第2題 tovell）。

這種題型其實也不難，關鍵在怎么辨別：到底是用apv還用adjusted wacc？其實教科書上給出了一個辨別標準：如果給出了project debt or debt capacity, 就用apv；如果給出了project d/e ratio, 就用adjusted wacc.

三、風險管理。

這一部分在3.7里面算是比較復雜的，原來即使考過cpa的朋友也從來沒有接觸過這些避險工具，學起來還是有點吃力，不過不要緊，找到了訣竅加上反復練習，一定可以掌握好這部分內容。